§通过财务报表提高投资的安全边际（第1页）

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§通过财务报表提高投资的安全边际

上市公司每个季度披露的财务报告是投资者了解公司运营最直接、透明，也是最客观的信息来源。很难想象一套操作上可持续的股票投资方法可以忽视对财务报告的仔细研读和分析，像巴菲特这样市场信息灵通的投资者过去大多数工作时间也是用在读大量的公司财务报表上。

对于那些崇尚理性投资并想把股票投资当作一项事业来做的投资者来说，读懂财务报表是必修课。然而要想读懂财务报表的“数字语言”，其中许多“花招”尤其要引起投资者的注意。

由于看财务报表时关心的问题不同，人们阅读的重点也不同。一般说来，股东或潜在股东阅读报表时主要注重以下问题：股东权益的变化及股东权益是否受到伤害？公司的财务成果及其赢利能力怎样？公司的财务状况及偿债能力如何？公司的经营状况是否正常、经营能力是强还是弱？

阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。

1.查看主要财务数据

（1）主营业务同比指标。主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过20%的，表明成长性良好；下降幅度超过20%的，说明主营业务滑坡。

（2）净利润同比指标。这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20%，一般是成长性好的公司，可作为重点观察对象。

（3）查看合并利润及利润分配表。凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20%，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。

（4）主营业务利润率：（主营业务利润÷主营业务收入）×100%。主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标同行业中不同公司间获利能力做比较。

以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。

2.查看“重大事件说明”和“业务回顾”

这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析、验证。

3.查看股东分布情况

从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中有不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。

4.查看董事会的持股数量

董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。

5.查看投资收益和营业外收入

一般说来，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。

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