§不买业务过于依赖大客户的股票（第1页）

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§不买业务过于依赖大客户的股票

如果失去某一个重要客户会给一家供应商公司带来毁灭性的灾难，那么我在决定是否购买这只股票时就会非常谨慎……除了取消合同的风险之外，大客户还拥有很大的谈判优势，可以逼迫供应商降价和提供其他优惠，这将会大大压缩供应商的利润空间，因此，购买这种过于依赖大客户的供应商公司的股票几乎不可能获得很大的投资成功。

——彼得·林奇

[彼得·林奇投资策略]

彼得·林奇认为，有些上市公司25%～50%的产品销售都是卖给同一个客户的，这表明该公司经营十分不稳定，这样的股票最好不买。

他说，上市公司拥有大客户当然是一件好事，可是如果过分依赖于大客户，就会导致将来一旦失去这个重要客户，公司将造成毁灭性灾难的后果。退一步说，即使暂时没有失去这个客户，对方也会由此要挟你降低产品价格或提供其他优惠服务，从而直接降低盈利水平。

他举例说，SCI　Systems公司的管理十分良好，产品主要是供应IBM计算机公司的，并且是IBM公司的主要零部件供应商。

应该说，拥有这样的大客户，一方面是SCI　Systems公司感到非常幸运的事；可是另一方面，也应该是SCI　Systems公司感到可怕的事——因为你不可能知道什么时候IBM公司自己就能生产这种零部件了，也不可能知道它什么时候就不再需要你提供这种零部件了。

相同的情形也发生在磁盘驱动器公司Tandon身上。Tandon公司由于过度依赖少数几家大客户，所以随时处于被对方取消合同的大灾难边缘，不得不处处小心谨慎，如履薄冰，利润空间被压缩到最低最低。

所以彼得·林奇认为，投资者如果要想在这样的公司身上得到高回报，几乎是不可能的，最好的办法就是不买这种股票，以规避投资风险。

[投资心法]

俗话说：人在屋檐下，怎能不低头？彼得·林奇认为，如果某家公司业务过分依赖于大客户，就会因为受制于人而很难取得高额盈利，投资这种股票很难取得高回报。

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