第四 外国证券业务（第1页）

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第四节外国证券业务

加拿大公司及政府发行人从19世纪晚期就扣开了外国资本市场的大门，这也是促使加拿大证券公司在美国、欧洲以及范围很有限的亚洲建立办事处的原因之一。1999年，加拿大公司发行人的国外新债券融资净值总额达80亿元，而国内新债券融资净值总额为120亿元。1999年，以往充分利用外债市场的加拿大政府发行人减少了外债暴露（fnexDosllre）。当年，加拿大新政府债券融资总额净值为90亿元，国外偿还净额为90亿元。因此，加拿大国内公共与私人发行人的新债券融资净值合计为210亿元，而国外偿还净值约为10亿元。

加拿大股权发行人较债务发行人更少依赖外国市场。1993年至1999年，95%以上的加拿大股权发行人出现在国内市场上。一些加拿大证券公司，尤其是那些银行所有的公司开始在美国或其他有选择的市场上寻找市场机会，如贴现经纪或资产管理等业务。随着加拿大银行持续地扩展海外市场，其证券业务将为支持银行经营和开拓新的商业机会助一臂之力。

许多外资证券公司尤其是美国公司都有着较长的在加拿大经营的历史。尽管一些外国公司获取了零售经纪业务的增长份额，但只有米林齐公司成功地拥有了稳固的市场份额。外国公司日益活跃于为公司客户安排发行、固定收益证券交易及并购咨询等业务。

加拿大证券业与其他国外同行一样，面临着全球化、科技高速发展和兼并的挑战。与美国相似的情况是，外国证券相对较低地进入门槛、资本的自由流动以及北美对加拿大许多大公司日益增长的关注，使得加拿大证券业极具竞争性。与之相应的是，大型加拿大证券公司已经致力于不断提高其服务于北美背景客户的能力。

加拿大的交易所同样面临着日益严峻的竞争环境。资本发行人经由地区性市场和中介进入全球市场的能力日益提高，越来越多的加拿大公司选择在美国的交易所上市发行股票。

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