§债务危机（第1页）

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§债务危机

（[美]瑞·达利欧著，赵灿等译，中信出版社2019年版，91.9万字）

△三部分：[1]典型债务大周期；[2]案例详析：德国债务危机与恶性通胀（1918—1924）；[3]48个案例研究概要，核心经济术语表。

〇这本书建立了一个非常有价值的框架，帮助人们理解金融体系的引擎为何不时熄火，以及各国政府和央行应采取何种政策行动来解决系统性金融危机。

〇债务快速增长是好事还是坏事，取决于信贷产生的结果和债务偿还情况。

〇由于信贷同时创造了购买力和债务，因此增加信贷是好是坏，取决于能否把借款用于生产性目的，从而创造出足够多的收入来还本息。

〇大量举债的风险主要在于决策者是否有意愿和能力将坏账损失分摊到多年。

〇当债务以外币而非本币计价时，一国决策者分散债务问题的难度将大大增加；虽然债务危机可以得到妥善管理，但一定会有人为此付出惨痛的代价。

〇金钱有两个功能：交换媒介和财富储藏手段。

〇三种货币政策：[1]由利率驱动的货币政策，是最有效的货币政策类型，因为它对经济有着最广泛的影响；[2]“量化宽松”（即印钞和购买金融资产）；[3]更直接地为消费者（而非投资者储蓄者）提供资金，激励他们消费。

〇战争结束，进入债务偿还期。债务和战争（无论胜败）会带来巨大的市场后果。对一个国家及其领导者来说，最坏的结果莫过于既背负了沉重的债务负担，同时又战败了。所以，千万别陷于这种境地，一战后（20世纪20年代）的德国和二战后（20世纪40年代后期和50年代）的德国和日本就是前车之鉴。

〇处理债务危机的精髓在于把不良债务分摊到多年。

〇泡沫阶段：债务周期的一个阶段，通常表现为债务、资产价格和经济增长率呈现自我强化式上涨，但这种情况不可持续。

〇核心通胀：剔除价格波动巨大的商品或服务后的价格通胀。

〇去杠杆化：减轻债务负担的过程。

（2019年6月5日晚上11:30阅毕）

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